Appena un giorno dopo l’approvazione dell’11 gennaio di 11 ETF spot sul Bitcoin – tra cui l’iShares Bitcoin Trust (IBIT) di BlackRock – da parte della U.S. Securities and Exchange Commission, il presidente e CEO di BlackRock Larry Fink si è seduto con David Westin di Bloomberg per discutere le implicazioni dell’ingresso del più grande gestore patrimoniale al mondo nel mercato del Bitcoin. Fink, che non usa mezzi termini, ha delineato un quadro chiaro dell’approccio della sua società al Bitcoin e dell’intenzione di BlackRock di replicare prodotti ETF simili per altri asset. “Se possiamo fare un ETF su un Bitcoin, immaginate cosa possiamo fare con tutti gli strumenti finanziari”. Fink ha proseguito parlando del Bitcoin stesso, affermando: “Non credo che sarà mai una valuta. Credo che sia una asset class”.
BITCOIN: MERCE, NON VALUTA
Sebbene il presidente di BlackRock non sia stato timido nell’esprimere altri aspetti della potenziale costruzione di mercati digitali tokenizzati, queste due dichiarazioni in particolare illuminano l’ambita strada da seguire per il modo in cui le più grandi istituzioni intendono integrare attentamente il Bitcoin nel sistema finanziario tradizionale. Fink si è persino spinto a trasformare il sostantivo abbreviato “ETF”, un fondo negoziato in borsa, in un verbo, gongolando per aver trasformato il protocollo Bitcoin in un’altra merce speculativa – tutti gli sforzi dei minatori e dei nodi di tutto il mondo per decentralizzare la fiducia nell’emissione e nel regolamento ridotti a un’offerta cartacea della loro divisione iShares.
I maggiori operatori del sistema del dollaro statunitense si stanno facendo sotto per offrire tali prodotti ai loro clienti al dettaglio, comprendendo che questo assioma neutralizza il Bitcoin come valuta valida in grado di competere con l’utilità quotidiana di contrattazione e regolamento del dollaro.
Ci sono molte ragioni per credere che il sistema del dollaro USA abbia molto da guadagnare da un apprezzamento del bitcoin denominato in dollari, ma molto meno se il protocollo stesso è in grado di servire le esigenze transazionali quotidiane di miliardi di persone in tutto il mondo. Una delle confutazioni più comuni all’affermazione che il bitcoin non può diventare una valuta funzionante è la Lightning Network.
Sebbene il metodo senza fiducia di condividere i risultati delle transazioni non spese (UTXO) attraverso i canali di pagamento HTLC (hashed time locked contracts) sia piuttosto innovativo, il fine ultimo di un modello di questo tipo al servizio di miliardi di persone richiede una grande quantità di liquidità (in termini di bitcoin) bloccata all’interno della rete. Una rete Lightning centralizzata comporta molti problemi di privacy, censura delle transazioni e persino restrizioni all’accesso degli utenti, per non parlare della realtà matematica della domanda per il limitato spazio dei blocchi di Bitcoin quando si aprono un miliardo di canali.
Molte società FinTech, come Lightning Labs e Blockstream, hanno speso milioni di capitali per sviluppare metodi di utilizzo del Bitcoin come mezzo per emettere asset tokenizzati, come le stablecoin come USDT di Tether, al fine di effettuare transazioni con token denominati in dollari attraverso i canali Lightning o le sidechain federate.
Sebbene l’adozione istituzionale sognata dai primi pionieri di Bitcoin si sia certamente realizzata, l’attualizzazione e i metodi di queste istituzioni sono chiari: il bitcoin deve rimanere un asset e tutti gli sforzi per scalarlo come valuta devono essere diretti verso il dollaro.
Lo stesso Fink, nella stessa intervista a Bloomberg, ha dichiarato: “Crediamo che gli ETF siano una tecnologia non diversa da come Bitcoin era una tecnologia per l’archiviazione degli asset”. I prodotti ETF Bitcoin Spot incoraggiano molte pratiche al di fuori della norma per l’utente tipico di Bitcoin nel decennio e mezzo della sua esistenza; ad esempio, affidare le proprie chiavi a un custode, limitare gli scambi ai giorni e alle ore lavorative negli Stati Uniti e aggregare l’esposizione individuale in un credito cartaceo collettivo gestito e sorvegliato da broker altamente regolamentati.
