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Le grandi banche sono ben posizionate per prosperare dalle difficoltà dei rivali più piccoli

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Scritto da Simon White, macro stratega di Bloomberg,

Le grandi banche negli Stati Uniti sono posizionate per conquistare quote di mercato nel settore immobiliare. Questo settore attualmente grava su molte banche regionali. 

La recente sovraperformance delle banche più grandi rispetto a quelle più piccole dovrebbe acquisire slancio.

Le recenti turbolenze della NYCB hanno ricordato che il CRE (commercial real estate loan) è un problema per molte banche regionali negli Stati Uniti (anche se alcuni funzionari della Federal Reserve sono più ottimisti).

Secondo il FMI, i prezzi dei CRE sono scesi dell’11% da quando la Fed ha iniziato ad aumentare i tassi nel marzo 2022.

I maggiori costi per gli interessi, il calo dei prezzi immobiliari, il rallentamento nella raccolta di fondi di private equity e il cambiamento dei modelli di lavoro e di acquisto hanno tutti contribuito al declino del CRE.

Le banche più piccole hanno sempre avuto un’esposizione maggiore ai CRE rispetto alle loro controparti più grandi. Circa il 30% degli asset delle piccole banche sono prestiti CRE contro il 7% delle grandi banche. Inoltre, l’esposizione delle piccole banche è aumentata rispetto alla loro base patrimoniale, toccando un minimo temporaneo del 25% all’inizio del 2022.

I dati del Senior Loan Officer Opinion Survey della Fed, pubblicati lunedì per il trimestre terminato alla fine di gennaio, hanno mostrato che gli standard di prestito per i CRE si stanno allentando (facendo una media tra le tre categorie di CRE nello SLOOS: prestiti per la costruzione e lo sviluppo di terreni, prestiti garantiti da proprietà non agricole e non residenziali e prestiti garantiti da proprietà residenziali multifamiliari).

Come mostra il grafico seguente, in genere un allentamento degli standard di prestito comporta un aumento della crescita dei prestiti CRE di circa nove mesi.

Sarebbe inaspettato se le piccole banche nel complesso allentassero gli standard per i prestiti CRE in questo contesto.

I dati SLOOS non dividono le risposte per le banche grandi e piccole per i CRE, ma lo fanno per i prestiti commerciali e industriali.

I prestiti C&I (Commercial and industrial loan) sono generalmente un punto di riferimento conservativo per tutti i tipi di prestiti bancari, poiché i loro standard tendono ad essere i più rigorosi perché i prestiti sono spesso non garantiti.

In questo caso si nota una marcata divergenza, con le grandi banche che allentano gli standard per i prestiti C&I e le banche più piccole che li inaspriscono.

Probabilmente è lecito dedurre che sono le banche più grandi ad allentare gli standard di prestito per i prestiti CRE e potrebbero essere in grado di capitalizzare dalle difficoltà delle piccole banche e dalle basse valutazioni del settore CRE.

In ogni caso, le grandi banche hanno iniziato a sovraperformare le banche regionali, soprattutto dopo il crollo del NYCB, ed è probabile che questa tendenza continui nei prossimi mesi.

[ZH: E come abbiamo notato più volte, se le grandi banche non “prendono” azioni, le “compreranno” a pochi centesimi di dollaro dalla FDIC dopo il fallimento delle piccole banche…]

Fonte: Bloomberg

Non ci credi? Ecco Jay Powell domenica:

“Abbiamo esaminato i bilanci delle banche più grandi e sembra essere un problema gestibile. Ci sono alcune banche più piccole e regionali che hanno concentrato le esposizioni in queste aree che sono in difficoltà.

Ci saranno perdite previste.

Si tratta di un problema consistente… non sembra avere le caratteristiche della crisi che abbiamo visto in passato.

Non credo che ci sia il rischio che si ripeta il 2008. Penso anche che dobbiamo essere cauti nel fare proclami sul… futuro.

Ci saranno sicuramente alcune banche che dovranno essere chiuse o fuse per questo motivo. Sospetto che si tratterà per la maggior parte di banche più piccole .

Si tratta di perdite. È un cambiamento secolare nell’uso degli immobili. E il risultato saranno perdite per i proprietari e per i finanziatori, ma dovrebbero essere gestibili.”

Scritto da Simon White, macro stratega di Bloomberg

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