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Lo spettro dell’IPERINFLAZIONE incombe sull’economia

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di Michele Matulef dal Mises Istitute

La minaccia dell’iperinflazione ha perseguitato le economie a moneta fiat nel corso della storia. Sebbene gli imperi del passato siano crollati sotto il peso della stampa sfrenata di denaro, i moderni banchieri della Federal Reserve ci assicurano che il sistema finanziario di oggi è immune da un simile destino. La teoria austriaca del ciclo economico, tuttavia, rivela che l’attuale stimolazione economica potrebbe spingerci verso una crisi di proporzioni catastrofiche: un boom di crack-up che segna la drammatica fine di questo ciclo di espansione e contrazione. Quando una banca centrale espande l’offerta di moneta per rigonfiare le bolle, distrugge il potere d’acquisto della valuta. Questo finale di partita, in cui il sistema monetario crolla sotto un’economia debole, rappresenta il fallimento definitivo dell’interventismo. Una volta che il pubblico si aspetta che i prezzi continuino a salire, l’iperinflazione diventa una profezia che si autoavvera.

Il ciclo di espansione e contrazione si conclude con una crisi boom

Per comprendere lo stato precario del sistema monetario americano, dobbiamo prima rivedere il ciclo di espansione e contrazione così come formulato da Ludwig von Mises e dalla scuola austriaca. Gli austriaci hanno osservato che la soppressione artificiale dei tassi di interesse da parte di una banca centrale avvia un boom economico insostenibile promuovendo investimenti improduttivi. Spingere i tassi al di sotto dei livelli naturali del mercato invia un segnale distorto alle imprese secondo cui gli investimenti di capitale a lungo termine sono più redditizi di quanto l’economia possa effettivamente sostenere. Nella fase euforica del boom, i posti di lavoro si moltiplicano e il PIL cresce con gli investimenti. Ma gli investimenti mancano di valore economico, quindi il castello di carte alla fine crolla.

Con la liquidazione degli investimenti improduttivi emerge la fase di fallimento: la disoccupazione aumenta vertiginosamente, la produzione si contrae e inizia la recessione. Dato che gli investimenti sono stati costruiti sulle sabbie mobili, devono essere allentati. Ogni business fallito riduce ulteriormente la spesa dei consumatori, ripercuotendosi sul crollo dell’economia. Ma invece di lasciare che avvengano liquidazioni e correzioni del mercato, i politici aggiungono stimoli, creando una bolla più grande e un crollo più doloroso in futuro.

A questo punto, le persone si lasciano prendere dal panico e scambiano valuta con beni reali prima che una rapida svalutazione consumi i loro risparmi. Mentre il boom del crack prende slancio, la domanda di moneta crolla mentre i prezzi dei beni reali salgono alle stelle, portando all’iperinflazione. Questo cambiamento psicologico segna l’orizzonte degli eventi in cui la politica monetaria viene resa impotente. Mises descrive la natura di questa crisi :

Questo fenomeno fu, nelle grandi inflazioni europee degli anni ’20, chiamato fuga verso i beni reali (Flucht in die Sachwerte ) o crack-up boom (Katastrophenhausse ). Gli economisti matematici non riescono a comprendere la relazione causale tra l’aumento della quantità di moneta e quella che chiamano “velocità di circolazione”.

La caratteristica del fenomeno è che l’aumento della quantità di moneta provoca una diminuzione della domanda di moneta. La tendenza alla caduta del potere d’acquisto generata dall’aumento dell’offerta di moneta è intensificata dalla propensione generale a limitare le disponibilità di contante che ne deriva. Alla fine si raggiunge un punto in cui i prezzi ai quali le persone sarebbero disposte a separarsi dai beni “reali” scontano a tal punto il progresso atteso nella caduta del potere d’acquisto che nessuno ha una quantità sufficiente di contanti a portata di mano per pagarli.

Il sistema monetario crolla; cessano tutte le transazioni relative al denaro in questione; il panico fa svanire del tutto il suo potere d’acquisto. Le persone ritornano al baratto o all’uso di un altro tipo di denaro.

Il crack porta il boom insostenibile, alimentato dal debito, a una fine catastrofica. I risparmi personali vengono spazzati via insieme alla credibilità del sistema monetario. La società diventa meno stabile poiché la popolazione perde fiducia nelle istituzioni e lotta per le risorse. L’economia trova il suo fondo ultimo non nella recessione ma nel totale decadimento della valuta stessa.

La facciata della stabilità

Oggi, i deficit vanno fuori controllo come risultato degli sforzi volti a sostenere la domanda. Invece di consentire salutari correzioni, la Fed aumenta gli stimoli monetari ai primi segnali di crisi finanziaria. Come un tossicodipendente, l’economia ha bisogno di dosi sempre maggiori per mantenere lo status quo. Ma questa traiettoria di interventismo non può persistere per sempre senza gravi conseguenze: il patto faustiano di barattare la stabilità a lungo termine con guadagni a breve termine si ritorcerà contro in modo catastrofico.

Con ogni intervento, la Fed sopprime le correzioni del mercato, gonfia le bolle speculative e incoraggia il debito ad alto rischio. Questa costante ondata di stimoli promuove l’azzardo morale in quanto ottimizza l’economia per la speculazione, riducendo al contempo la produttività organica. Quanto tempo ancora potrà continuare questa danza monetaria lungo il precipizio dell’iperinflazione prima che il dollaro precipiti nell’abisso?

Nonostante l’apparenza di stabilità, gli individui percepiscono che l’economia poggia su fondamenta precarie di debito e inganno. Capiscono intuitivamente che il capitalismo si è trasformato in un clientelismo che premia in modo sproporzionato coloro che hanno legami politici in una fusione di potere concentrato, creazione sfrenata di denaro e crescente disuguaglianza.

Il miraggio della riforma

Sperare in un ritorno alla restrizione monetaria e fiscale può rivelarsi ingenuamente ottimista. Esercitare la prudenza richiederebbe immenso coraggio politico e responsabilità sociale, qualità raramente esibite in politica. I politici si trovano di fronte a enormi incentivi per mantenere la stabilità a breve termine attraverso stimoli, spesa e tassi bassi. E i programmi di ristrutturazione con passività enormi e non finanziate, come Medicare e Social Security, stimolerebbero la reazione pubblica, anche se fossero fiscalmente prudenti.

Dopo decenni di eccessi, l’economia è dipendente dallo stimolo perpetuo e dalla spesa in deficit. La mentalità sociale prevalente presuppone che la crescita infinita, alimentata dal debito, sia lo stato naturale delle cose. Con poca volontà politica di disciplinare, la riforma potrebbe dipendere da una crisi per forzare il cambiamento. Nel frattempo, è improbabile che i politici, paralizzati dallo status quo, facciano le scelte difficili che potrebbero prevenire una tale crisi.

È quasi inevitabile che le banche centrali continuino ad espandere l’offerta di moneta per ritardare il giorno della resa dei conti e preservare la facciata fino all’inevitabile boom del crack-up iperinflazionistico, sebbene il solo peso del debito possa produrre questo risultato. Sono state fatte promesse di riforma, per poi rimanere inadempiute. Per prevenire il disastro, dobbiamo ripensare radicalmente le nostre politiche monetarie e fiscali contro le tentazioni di guadagni politici a breve termine. Per citare Ayn Rand :

Proprio come un uomo può eludere la realtà e agire in base al cieco capriccio di un dato momento, ma non può ottenere nulla se non la progressiva autodistruzione, così una società può eludere la realtà e stabilire un sistema governato dai ciechi capricci dei suoi membri o del suo leader, dalla banda maggioritaria di un dato momento, dal demagogo attuale o da un dittatore permanente. Ma una tale società non può ottenere altro che il dominio della forza bruta e uno stato di progressiva autodistruzione.

L’erosione del controllo centralizzato

Un boom di crack eroderebbe il potere del governo federale: con un drammatico calo del potere d’acquisto della valuta, la capacità dell’amministrazione di finanziare programmi e istituzioni si deteriorerebbe, il Tesoro andrebbe in bancarotta e il governo dovrebbe ridimensionare massicciamente o tentare di finanziare le operazioni stampando ancora più denaro. Insieme al valore dei pagherò cambiari, svanirebbe anche la fiducia nell’autorità centralizzata.

Con il governo federale indebolito e disperato, il potere tornerebbe naturalmente agli individui e alle loro comunità locali. Di fronte alle dure realtà economiche, le comunità dipendono da se stesse piuttosto che dalla politica nazionale instabile. Gli individui e le comunità dovrebbero rafforzare le proprie reti locali per resistere alla tempesta imminente, aumentando il coinvolgimento locale e creando legami di cooperazione. Unirsi a organizzazioni locali e gruppi di quartiere può favorire relazioni reciprocamente vantaggiose e sistemi di supporto, risorse inestimabili per quando la valuta crolla. Con uno scopo condiviso, le comunità migliorano la loro capacità di resistere alla crisi.

Altrettanto vitali sono le competenze e le conoscenze pratiche che possono fornire un valore reale agli altri quando i sistemi centralizzati si logorano. Perseguire competenze nella produzione alimentare, nella generazione di energia, nella medicina, nell’ingegneria e in altri campi tecnici fornisce alle persone gli strumenti necessari per soddisfare le esigenze locali. In questo modo, le società proattive possono coltivare la vera fonte di ricchezza duratura: reti sociali forti e capitale umano qualificato. Le forze globali sono al di là dell’influenza locale, ma le comunità forti mantengono un certo controllo sul proprio destino, anche sulla scia dell’iperinflazione.

La riflessione prasseologica , la metodologia dell’economia austriaca, può mettere in luce le fondamenta malsane che portano le valute al loro punto di rottura. Non può prevedere quando arriverà l’iperinflazione, ma può individuarne le cause e guidare l’azione umana verso stabilità e prosperità.

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